De AEX staat nog maar net boven de slotstand van 2006. Voor beleggers lijkt
2007 een verloren jaar te worden.

Gelukkig zijn er altijd nog optimisten te vinden. Zoals de jongens van
beurssite IEX die gisteren in een dagblad vrolijk voorrekenden dat bovenop
de bescheiden koerswinst van de AEX er toch ook nog op een mooie 3,2 procent
dividendrendement mag worden gerekend.

Dat klinkt helemaal niet gek. Jammer alleen dat de IEX-ers voor het gemak
vergeten zijn dat het dividend natuurlijk al in de huidige koersen zit
verdisconteerd. Als alle AEX-fondsen morgen ex-dividend gingen, stond de
hoofdindex meteen 3,2 procent lager. Leuk geprobeerd, maar helaas.

Andere optimisten hopen dat de beurs in de laatste handelsdagen
nog een eindsprint trekt. Met een stevige eindejaarsrally op het
allerlaatste moment, zou het beursjaar toch nog vrolijk worden afgesloten.
Er moeten toch grote beleggers zijn die hun boeken dit jaar met winst willen
sluiten? Met een beetje mazzel maken zij gebruik van de dunne handel in de
kerstvakantie om nog snel even de koersen op te drijven en hun bonussen
veilig te stellen.

Maar bestaat de eindejaarsrally eigenlijk? Op het eerste gezicht wel. Pak de
slotstanden van alle handelsdagen van de afgelopen twaalf jaar er maar bij.
Per periode van drie handelsdagen steeg de AEX tussen 1995 en 2007 gemiddeld
met 0,1 procent. In de drie laatste handelsdagen van de twaalf jaren was de
winst gemiddeld 1,1 procent. Dat is elf keer zo veel.

Vooral in 1997, 2000 en 2001 ging het er wild aan toe. In die jaren won
de AEX in de laatste drie handelsdagen meer dan twee procent. De grootste
rally was in 1997 met een driedaagse winst van 3,8 procent. Maar nog
opvallender is de 2,4 procent winst aan het eind van 2001, want dat jaar als
geheel ging de AEX meer dan 20 procent onderuit.

Maar niet iedere kerstvakantie is het feest. In 1998 verloor de AEX in de
laatste drie dagen van het jaar een half procent. In 2002 was het verlies
1,7 procent, in 2004 0,1 procent en in 2005 0,8 procent.

In tweederde (66 procent) van de jaren sinds 1995 was er sprake van
winst tussen kerst en oud en nieuw. Daarmee verliezen de laatste drie dagen
van het jaar opeens een stuk van hun glans. In alle driedaagse periodes
sinds 1995 boekte de AEX in 56 procent van de gevallen winst. Dat is wel
iets, maar niet veel, minder dan in de eindejaarsperiodes.

Misschien dat er iets van een eindejaarseffect op de beurs bestaat. De geringe
omzetten maken grote koersuitslagen rond kerst en nieuwjaar
waarschijnlijker. Maar beleggers die zeker willen zijn van een vrolijk einde
van het jaar, kunnen in plaats van aandelen beter een paar spectaculaire
vuurpijlen en extra lekkere fles champagne kopen.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl